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鋼鐵行業:鋼鐵冬儲逐步啟動
作者:  來源: http://www.rasszu.tw/gsxw/n725.html   發布時間:2018-01-22
  投資策略:本周上證綜合指數上漲1.72%,鋼鐵板塊上漲0.16%。周內鋼價先抑后揚,主要源于冬儲逐步啟動。目前鋼鐵下游實際消費隨著春節臨近已經逐步進入傳統淡季,市場價格波動主要來自于產業鏈的冬儲行為。若產業鏈對后期樂觀,則會加大開春前的資源儲備,相應淡季鋼價相對較強,但對旺季來臨不利。相反若相對謹慎,則淡季鋼價可能偏弱,而旺季鋼價彈性更足。因此冬儲節奏直接影響價格波動。
  
  內蒙古鋼鐵從近期來看,隨著前期鋼價大幅回落后,之前畏高造成的冬儲謹慎心態開始轉變,本周開始追加庫存。我們看到鋼廠之前積壓的產成品存貨迅速向中間商和下游轉移。近期公布的經濟數據顯示,基建和地產投資逐步放緩,但下滑速度偏慢,因此短期來看庫存波動帶來的需求波動權重更大,鋼價階段性反彈可期。同時配合四季度鋼鐵行業靚麗業績逐步披露,盈利的持續性有望帶來市場對板塊的估值修復。板塊具備反彈的機會,可以關注標的如寶鋼股份、方大特鋼、新鋼股份、中國東方集團、三鋼閩光、*ST華菱、韶鋼松山、南鋼股份、馬鋼股份、八一鋼鐵等;
  
  國內鋼價:本周鋼價跌勢趨緩。上周末唐山鋼坯累計下滑80元,市場心態普遍不佳,周一開市成交量有所回升,鋼價出現小幅拉漲,下半周鋼價整體趨穩。在需求轉淡之際,冬儲行情的啟動是鋼價止跌反彈最主要的因素。周內螺紋鋼在3800元附近企穩之后市場成交活躍,產業鏈抄底意愿較強,結合本周廠庫及社庫累積情況來看,鋼貿商及終端用戶均有階段性冬儲補庫跡象。后期一旦大規模冬儲行情開啟,鋼價反彈趨勢有望得以延續;
  
  庫存情況:本周上海市場螺紋鋼庫存31.08萬噸,較上周上升0.93萬噸,熱軋庫存28.97萬噸,較上周下降1.2萬噸。從全國范圍看,Mysteel統計社會庫存總量933.44萬噸,環比上升42.83萬噸。本周社會庫存繼續累積而廠內庫存開始降低,其中螺紋鋼廠內庫存下降23.14萬噸,社會庫存上升27.74萬噸。雖然臨近春節下游真實需求逐漸走弱,但周內鋼價企穩,整體成交尚可,鋼貿商及終端用戶已經開始冬儲。雖然近期需求低迷致使社會庫存有所增加,但相比往年其依舊處于歷史低位,低庫存有望為鋼價反彈提供良好彈性;
  
  國際鋼價:本周鋼價漲跌互現。美國地區長材和板材繼續雙雙走高,由于中間庫存處于低位,下游需求恢復導致鋼廠訂單較為飽滿,雖連續提價,下游終端接受程度依然較好,預計近期鋼價有望延續偏強格局;歐洲地區鋼價下半周開始走強,近期進口資源壓力較小,區域內鋼廠接單順利,產業鏈樂觀情緒下補庫需求激發,短期價格易漲難跌;
  
  原材料:本周礦價下降。河北地區66%鐵精粉現貨價格700元/噸,環比持平。日照港63.5%品位印度鐵礦石價格465元/噸,環比下降8元/噸。普氏指數(62%)76.85美元/噸,周環比下降1.45美元/噸。本周華北地區港口受空氣質量影響一直處于封閉狀態,鐵礦石日均疏港量降低16.42萬噸至251.85萬噸,但鋼廠進口鐵礦石庫存天數周環比上升4天至25.5天。鋼廠原材料補庫行情已經開啟,主要源于鋼廠對春季復工預期較強,在礦價走低之際主動增補庫存,若鋼廠補庫得以持續,預計礦價后期整體將表現較為強勢;
  
  行業盈利:本周噸鋼盈利多呈上漲態勢,根據我們模擬的鋼材數據,本周鐵礦焦炭價格下跌使得鋼材成本小幅回落,而鋼價整體下滑幅度有限,行業噸鋼毛利多呈上漲態勢,其中熱軋卷板(3mm)毛利下降22元/噸,毛利率下降至21.27%;冷軋板(1.0mm)毛利上升19元/噸,毛利率上升至11.39%;螺紋鋼(20mm)毛利上升33元/噸,毛利率上升至19.25%;中厚板(20mm)毛利上升65元/噸,毛利率上升至13.64%。
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